房企发中期票据添融资新路

　　中期票据的火线推出让深陷资金门的房地产行业看到了一丝曙光。

　　4月22日，中国五矿、中粮集团、中国交通建设股份有限公司(1800.HK)等7家央企在银行间债券市场成功发行了392亿元中期票据。除铁道部2只3年和5年期的中期票据的票面利率分别确定为5.08%和5.28%外，其余6只中期票据的票面利率整齐划一地呈现为3年期5.3%、5年期5.5%的水平。这标志着中期票据正式成为债券市场又一重要中长期融资工具。据了解，此次发行的额度仅为首期发行，上述7家企业已注册额度高达1190亿元。

　　“中期票据类似于资产支持商业票据(ABCP)，应由拥有稳定现金流的资产作为支持。中期票据一般采取循环发行，具有1～5年的融资期限，特别是其实行市场化管理，极大地拓宽了中小企业货币市场融资渠道。”银河证券分析师张曦指出。

　　“我们也在研究中期票据这一新融资途径，但情况不好说，毕竟房企债券融资的成功案例不多。”北京一位不愿具名的上市公司董秘说。

　　目前，房企在债券市场中仅有金地集团今年成功发行12亿元公司债和雅戈尔(600177.SH)今年获准发行18亿元短期融资券。

　　闪电发行

　　从央行宣布开闸到企业成功发行，仅仅只过了10天，令市场对中期票据的前景充满期待。

　　4月12日，央行发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》(下称“《办法》”)，宣告了中长期票据的战略“开闸”。

　　此前，企业在银行间市场融资的主要渠道依赖于项目债券融资和短期融资券。项目债券融资受限于发行规模和审批程序复杂，企业能顺利发行的难度比较大。2005年推出的短期融资券由于期限在1年之内，与企业资金运用上也很难匹配。据央行发布的《2007年我国金融市场发展概况》统计显示，截至到2007年年末，短期融资券累计发行约3349亿元。

　　央行有关负责人就《办法》答记者提问时表示，加大债券融资工具的创新，提高直接融资比例，有利于降低银行系统性风险，更好地传导宏观调控意图，改善宏观经济管理的效果。

　　随后15日，中国银行间市场交易商协会(下称“交易商协会”)发布了《银行间债券市场非金融企业融资工具注册规则》(下称《注册规则》)等3条规则、4个指引，明晰了中期票据的发行路径。至此，中期票据实施的政策准备就绪。