上市前“造血” 融创低调发力商业地产

尽管孙宏斌低调地避开业界的视线，但融创并没有停下上市的脚步。

　　3月26日，本报记者从一位知情人士处获悉，该公司与美国雷曼兄弟（Lehman Brothers）之间的股权私募融资协议“已经完成”，而融资额2亿美元“没有问题”。

　　此前，业内曾有消息称，融创已与雷曼兄弟达成协议，拟出让35%的融创股权，完成2亿美元的私募融资。几乎与此同时，香港媒体也报道，孙宏斌正在着手准备旗下融创集团赴港上市事宜，集资额在三四亿美元（约23.4亿~31.2亿港元）。

　　但当时孙宏斌及融创高管谈及此事，均以沉默回应媒体。

　　雷曼兄弟有意通过IPO双重获利的传统方式，入股融创集团无异于输血。

　　业内人士指出，前者往往先进行上市前持股，再辅导上市，此后寻机退出。而类似企业的上市渠道，一方面与外资基金达成股权私募协议，获得资金，同时将融资所得投入新增土地储备，进而推动企业顺利上市。

　　上市前景可期，融创亦在增强自身的造血功能。

　　据悉，融创正有意加紧在二线城市布局，增加商业地产方面的投入。

　　此前，融创曾在一年之内在天津、长春、重庆、成都等地获得6000亩土地储备的大跃进发展，并前往昆明、唐山、广东和广西拓展市场。

　　但自2004年12月8日在成都拍得地块之后，融创拿地步伐戛然而止。

　　此后为了补充资金，孙宏斌亦将此前在长春、成都等地的项目陆续转让，所筹资金均用于现有项目开发。

　　目前，融创在全国5个城市拥有9个房地产开发项目，位于北京、天津、重庆等地。

　　据了解，2007年12月，融创“买回了”无锡和苏州3个项目的开发管理权，有意打造写字楼、公寓于一体的高端综合物业。

　　种种迹象表明，在土地市场不占优势，增加持有商业地产的比例则成为融创的战略选择。一心赴港的孙宏斌正发力商业地产，而上述知情人士亦透露，融创在二线城市的项目也多为大型的城市综合体。

　　天津是融创的主战场，100万平方米的时代奥城成为2008年奥运会天津分赛区综合配套项目；而在重庆，除了占地3300亩的超级大盘——重庆奥林匹克花园外，融创还推出了商业地产项目——重庆亚太商谷。

　　据天津时代奥城总经理迟迅介绍，融创目前开发商业地产采用现金到现金的滚动模式。

　　“在拿到地块时，我们就考虑持有和销售间应该力图达到一种平衡。”迟迅坦言，尽管面临资金压力，上述平衡的比例仍为1∶1，以时代奥城为例，融创自身持有超市、影城以及商场等部分，持有物业能为集团实现较好的租金回报，既成为稳定现金流的源头之一，亦能为上市增加砝码。

　　然而，按照香港联交所的要求，上市前三年的盈利应达到一定规模，以融创现有的土地储备和盈利模式来看，竞争力并不占优势。另一方面，昌盛中国、恒大等企业纷纷在宣布中止上市计划。

　　“目前，机构投资者对内地房地产企业的股票购买意愿并不大。”联合证券禹文飞说。

　　但融创方面仍表示，将坚持推进上市计划，而同时强调，增持商业地产的规模，并不会淡出住宅业务。