杨红旭：房企资金面正在构筑底部

　　去年有段时间，国外评级机构异常高调的密集唱空中国楼市。近段时间，国内外诸多机构再度集体看空中国房企。5月24日，穆迪报告称，受高水平短期债务及现金余额偏低影响，许多中国房地产开发商的流动性状况自2011年12月开始出现恶化。

　　今年春节过后，多数一二线城市商品住宅成交确实趋于活跃，但是房企分化也趋于严重，保利、中海、绿地、恒大、万科等一线阵营的企业降价促销跑量，市场占有率进一步提升；而绝大部分的中小企业，项目仍难卖，资金回笼困难。另外，大企业和小企业融资的便利度，亦相错甚远。笔者认为，二三季度将会探明底部，预计与2008年差不多。

　　总体来看，利好因素与利空因素同存，笔者认为：2012年房地产开发企业资金状况将在上半年经历本轮调控以来最紧张的时刻，可能出现在一季度，也可能是二季度。最糟糕的情况，预期基本与2008年全年程度差不多。境内外机构，可以严重看空少数房企，但没必要盲目低估这个群体。